海通证券：维持中国联通“增持”评级

    海通证券6月20日发布投资报告，针对中国联通（600050.SH）今日公布5 月份用户数据，维持该股“增持”评级。
    中国联通今日公布5 月份用户数据：公司5 月份新增移动电话用户114.6 万户。其中，GSM 用户新增109.1 万户，CDMA 用户新增5.5 万户。昨日中国网通公布5 月用户数据，本地电话用户减少38.9 万户，而宽带用户则增加52.7 万户。
    海通证券指出，5月份联通新增G 网用户109.1 万户，同比和环比分别下滑4.2％和9.8％，月度新增用户已是连续两个月下滑。此外，联通5 月累计用户数同比和环比分别增长13.5％和0.9％，增速较上月均略有下滑。5 月联通C 网用户增长几近停滞，月度仅新增用户5.5 万户，创2004 年以来新低。海通认为联通5 月G 网新增用户数量处于正常范围，因其仍高于2007 年全年平均数。考虑到联通G 网2007 年上半年新增用户数高于下半年，从2008 年全年来看，联通G 网累计用户数仍有望实现13~14%的增速，与2007 年基本持平。中移动尚未公告5月运营数据，新增用户市场份额无法确知，海通证券预计5 月联通G 网新增用户市场份额很可能略有下降。C 网用户增长停滞可以归因于电信重组，对于即将出售的C 网，联通没有理由培育未来的竞争对手。
    海通证券表示固话萎缩趋势延续，宽带缓解业绩压力。由于网通即将并入联通，网通的运营对于新联通整体价值非常关键。网通5 月本地电话用户减少38.9 万户，已是连续11 个月下降，但下降的速度趋缓。网通5 月宽带用户增加52.7 万户，比上个月略有增长，且连续4 个月超过本地电话减少数。考虑到宽带用户ARPU 值明显高于本地电话用户ARPU 值（网通2007 年宽带ARPU 为65 元，而本地电话ARPU 为37 元），海通预计网通2008年营收仍有望实现增长。
    假设联通出售C 网以及联通与网通合并均在年内完成，海通证券维持合并后联通A 股2008 年至2010 年EPS 分别为0.31 元、0.35 元和0.39 元的预测（不考虑出售C 网的一次性收益）。年内公司可能出现对股价不利的因素包括网通业绩下滑，与网通整合不利以及G 网用户增长停滞；值得关注的积极因素则包括G 网新增用户市场份额提升，非对称管制措施的出台以及与Apple 关于iPhone 的合作。尽管年内利空因素可能会多于积极因素，海通认为公司将要获得的WCDMA 牌照的价值，ARPU 值提升的潜力以及非对称管制带来的价值并未完全得到体现。鉴于公司近期股价急跌，而A股估值体系进一步下移的现实，海通证券维持“增持”的投资评级。

　　海通证券：维持有色金属行业“中性”评级
　　针对发改委通知上调成品油和电力价格一事，海通证券6月20 发布投资报告，维持有色金属行业“中性”评级。
　　国家发展改革委19日发出通知，决定自6 月20 日起将汽油、柴油价格每吨提高1000 元，航空煤油价格每吨提高1500 元；自7 月1 日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5 分钱。液化气、天然气价格不作调整。国家发展改革委同时明确，此次电价调整，对城乡居民用电
和农业、化肥生产用电价格不作调整，四川、陕西、甘肃三省受地震灾害影响严重的县（市）用电价格也不作调整。
　　海通证券表示，本次成品油和电力价格调整对有色金属行业影响较大，对电解铝行业来说，按照每吨电解铝耗电14400 度计算，每吨电解铝成本将上升360 元。海通认为，对铜、铅、锌等行业均产生负面影响，吨产品成本提高150-300 元左右。而成品油价格上涨也对有色金属行业生产成本产生综合影响。
　　海通证券维持有色金属行业“中性”评级，但看好铝、锡、稀土金属和贵金属的价格前景，而对铜、锌、铅等金属价格保持谨慎观点。

   海通证券：维持潍柴动力“买入”评级

    海通证券月20日发布投资报告，针对潍柴动力（000338.SZ）股东大会通过授权董事会派发2008 年中期股息的议案，维持该股“买入”评级。
    潍柴动力股东大会审议批准了2007 年利润分配议案，每10 股派4.4 元（含税），同时还通过了授权董事会派发2008 年中期股息的议案。
    海通证券指出，前5 个月国内重卡销量同比增长53.3%，照此推算潍柴动力上半年净利润同比增长将超过62%，上半年EPS会在3元以上，因此公司在2008 年中再次派发股息的概率非常高，维持对公司全年EPS4.66 元的预期及“买入”评级。

    海通证券：维持对中国石化“买入”、中国石油“增持”评级

    海通证券6月20日发布投资报告，针对发改委昨日宣布上调成品油价格，维持对中国石化（600028.SH）“买入”、中国石油（601857.SH）“增持”的投资评级。
    海通证券指出此次提价受益最大的是中国石化，根据模型测算，2008 年公司业绩预计在0.50元左右。而中国石油的业绩预计在0.70 元左右。
    海通证券表示，国内成品油价格改革的步伐迈出了坚实的一步。在原油价格持续上涨，以及资源的重要性受到越来越多的关注时，国内低廉的成品油价格不仅不利于资源的有效配置，也成为国外对中国多种产品进行反倾销的理由。因而在印度等国纷纷提高成品油价格的大背景下，我国有必要逐步提高成品油价格，以缓解国内日趋紧张的供油压力。虽然目前国内CPI 仍居高不下，通胀压力大，但为了经济的长远发展，及时提价变得十分必要。
    海通证券此次油价调整为成品油价格改革的继续进行探路。此次成品油价格提价幅度为历次提价之最，在去年11 月提价500 元/吨的基础上，此次一次性提价1000 元/吨，显示了国家调整成品油价格的决心。此外在提高成品油价格的同时，国家发改委也同时出台了配套政策，对下游用油行业进行补贴。如果此次提价之后，下游企业能承受，那么国家有可能在今年继续提高成品油价格，以尽快实现国内炼油行业盈利正常化，保证国内成品油的稳定供应。
     成品油提价后，中国石化和中国石油在短期内可能没有其他的股价上涨催化剂，而且上半年业绩公布在即，这两家公司上半年业绩不理想，下降幅度较大，可能会影响短期股价表现。但海通证券从中长期来看，在成品油价格迈出了实质性的一步后，未来的步伐可能会更快，因而两家公司的业绩也会明显好转，因而短期内的股价波动并不会改变海通证券长期对两家公司的看好，继续维持对中国石化“买入”、中国石油“增持”的投资评级。