根据行业景气趋势判断、A股体系内的业绩增长和估值比较、大类行业内部比较和境外市场类比等综合方法，我们看好目前资产被折价、未来价格改革受益趋势预期明确的石油石化、电力行业；看好景气向好、估值合理的保险、计算机应用、生物制品、通信设备制造等行业；谨慎看好煤炭、煤化工、造纸、中药、零售等行业。通货膨胀形势恶化、政府的成品油和电力价格上调，是我们上述判断的主要风险，同时在下半年，我们将要面对行业景气普遍不太乐观的局面。
　　在制造业方面，首先，由于国内外需求放缓导致的对制造业景气的负面影响超过成本压力。其次，由于国际大宗商品价格将维持高位，而且国内成品油和电力价格相对应的原油和煤炭成本价格远低于目前市场，能源价格改革不可避免，国内制造业成本压力将在较长时期内保持甚至恶化。再次，中短期内，国内外资源价格落差和能源限价带来的煤炭、煤化工、铁合金、钢铁等高能耗和原材料密集型行业景气旺盛，但一旦政府的限价措施松动将带来高能耗及交通运输和其他相关行业景气的急剧下滑。最后，通货膨胀等因素导致实际消费需求不旺，真正具备实质性提价能力的只有医药、饮料等少数政策需求和品牌垄断的行业，其他行业的涨价多是由成本推动。
　　在服务业方面，由于经济回落等因素导致港口、机场、公路、零售等传统防御型增长缓慢，行业风光不再。软件开发、旅游、传媒等少数行业景气继续向好。银行业在紧缩强化和房地产行业下滑的预期下，对资产质量的担忧开始变得更加现实。