上半年相关产品毛利率稳中有升，尤其是整车产品。从近三年上市公司的毛利率变化情况可以看到，毛利率也大多保持稳定。虽然2008年中报尚未披露完毕，但是基本反映出在钢材价格上涨的大环境中，行业毛利率仍然能保持稳中有升的态势。这使得我们认为可以维持铁道部招标方式将使得行业毛利率稳定的判断，只是在不同时段可能对整车、配件的影响不尽相同，比如上半年实际上是牺牲了部分配件行业的利润来增加整车行业的利润（从长期来看，这一行为并不一定具有可持续性），但就全行业的平均毛利率来看，我们认为行业未来三年内运行机制应不会有太大改变，再加上产品的进一步升级，这将使得行业的平均毛利率继续稳中有升。
　　今年上半年各类车辆的增长速度较快。今年上半年，从各类车辆的产量上看，机车超过了800辆，增长相对较快，超过30%，客车与货车的产量分别为1035辆和2.92万辆，增长略低于30%。但是随着铁路高速化、电气化的推进，客车中的动车组比重和机车中的电力机车的比重均有所增长，这使得近两年机车、客车的收入增长会快于产量的增长。而货车自2006年以来新车就已经全部是70吨以上，今年以来80吨以上的比重虽然略有上升，但是整体来看，结构性变化不大，其产量变化与收入变化之间具有较强的正相关。因此我们预计全年货车收入的增长低于30%，而机车、动车组的增长则在30%以上。
　　铁路投资对铁路设备行业的拉动作用继续上升。2008年上半年铁路固定资产投资金额为1038亿，同比增长34%，从目前的建设情况来看，我们认为即使今年仍然低于计划，但差距不会象前两年那么大，全年投资额超过3500亿的可能性很大。上半年的固定资产总投资中，机车车辆购置及更新改造支出为248.84亿，同比增长53%，增速快于固定资产投资。这使得车辆购置及更新改造支出占全部铁路固定资产投资的比重出现回升，与我们“铁路投资对铁路设备行业的拉动作用将上升”的判断一致。2000-2004年车辆购置及更新改造支占全部铁路固定资产投资的比重大致分布在30－40%之间，如果我们将这五年的状态看作常态，而现在的集中建设期使得这一比重明显减小，我们认为随着此轮铁路建设的推进，车辆购置占比上升的趋势仍将继续，预计三至五年内机车车辆购置及更新改造占比将进一步上升至35%左右。