08年上半年铁路运输“货弱客强”。中国铁路完成货物发送量16.5亿吨，同比增长7.1%；完成货运周转量12568.7亿吨公里，同比增长6.3%，较2007年全年8.4%低2.1个百分点，较2007年上半年的9.1%亦低2.8个百分点。中国铁路完成旅客发送量7.14亿人次，同比增长13.5%；完成客运周转量3916亿人公里，同比增长9.1%，较2007年全年9.0%基本保持稳定。08年上半年货运周转量的低迷增长与年初的雪灾有关。在雪灾期间，为了保证旅客的正常运输，许多客货混运的铁路都优先保证旅客运输，从而影响了货运业务的正常开展。随着雪灾因素的消除，2008年第一季度铁路月度货运周转量增速出现了明显的回升态势，自3月份见顶后在二季度逐步回落到8%左右的水平。
　　煤炭运输保持强劲增长。与整体货运增长低迷的表现相反，中国铁路煤炭运输在08年上半年保持强劲增长：2008年上半年，中国铁路共运输煤炭6.77亿吨，同比增长13.0%，增速较2007年全年的9.0%上升4.0个百分点。我们预计大秦线完成煤炭运输1.7亿吨左右，同比增长17.1%，完成全年计划3.5亿吨的48.6%。

　　未来展望：“十一五”期间铁路行业只能实现内生增长。中国铁路能力瓶颈比较明显，行业成长的关键在于能力扩张。因此，铁路建设进度成为行业成长的关键。由于目前铁路客货混运，导致了运输效率的低下。“十一五”期间基础建设的重点在于增加骨干客运专线，从而实现在主要线路的客货分流。根据我们搜集到的信息，主要“四纵四横”客运专线全线贯通的时间均晚于2010年，因此我们认为2010年之前铁路行业的增长仍将以现有线路改造挖潜为主，如电气化、复线比率的提升以及货运线的能力扩张等。预计08、09年，中国铁路货运周转量同比增速分别为7%及6%。而受益于铁路提速及人民收入增加所带来的出行需求，旅客周转量将同比增长10%及9%。

　　二级市场回顾：大秦铁路跑赢大盘，广深铁路跑输大盘。大秦铁路跑赢A股大盘1.93个百分点，主要反应了公司业绩基本面的防御性以及资产注入预期。广深铁路短期内缺乏明显的股价刺激因素，加上雪灾对公司一季度业绩的负面影响，广深铁路A、H股分别跑输大市8.05及12.40个百分点。