由于上周五A股市场的急跌，使得昨日A股市场在开盘时就小幅低开。后由于中国石化等个股的一度强势，A股市场有所企稳。但可惜的是，奥运概念股等板块出现了明显资金流出的迹象，从而使得大盘在午市后只得再度跳水，上证指数不仅仅击穿了前期2566点的低点支撑，而且还击穿2500点的支撑，形成典型的跳水走势。
为何跳水
一些业内人士普遍预计近期A股市场的走势不佳，一是因为奥运概念股在上周五就出现了利好兑现后的资金出逃迹象，这将对A股市场带来一定的压力。二是因为成交量一直未有明显放大，显示出增量资金进场步伐缓慢。故单纯依靠存量资金的努力，显然难以达到提振多头做多冲动的目的。因此，大盘震荡也在情理之中。
但是，昨日的A股市场却显然不是震荡，而是大幅跳水，上证指数的跌幅高达5.21%，这也使得上证指数创出20个月以来的低点，如此的走势的确出乎市场的预期之外。值得指出的是，如此的走势还是在市场存在着两方面企稳契机的大背景下出现的，一方面是因为美股在上周五大幅上涨，这给港股以及港股的中资股均提供了一定的高开的预期，理论上这就会对A股市场的H股板块有着较强的做多动能，但想不到的是，此类个股在昨日只是起到了相对抗跌的作用，而未起到领涨的态势。另一方面则是因为关于大小非问题再现暖风频吹的格局，尤其是媒体关于央企在近期不会减持股权的报道更是如此。故，昨日的A股市场跳水的确出乎市场的预料。
双重压力或抑制弹升预期
正由于此，有观点认为大盘之所以有如此出乎意料的走势，不排除有资金刻意打压，希望获得政策面救市的信息。而且，历史走势也多次显示出，急跌后A股市场往往会出现一定的反弹契机，所以，对今日A股市场的反弹存在着较大的乐观预期。
不过，笔者认为，有两方面的压力在抑制着这一急跌后的反弹预期，一是PPI数据的高企。国家统计局周一发布的消息称，7月份，工业品出厂价格同比上涨10.0%，该涨幅创下了12年新高。数据显示，7月，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。由此不难看出，能源和黑色金属价格大幅上涨是推动PPI创新高的主要因素。这对于机构资金来说，不仅仅意味着未来上市公司业绩增速有放缓的可能，而且也意味着CPI回落预期仍面临着一定的压力，从紧货币政策的松动预期也面临着PPI数据高企的挑战，既如此，他们仍然难以大规模出动有生力量去建仓。
二是B股市场的急跌与美元出现升值苗头之间存在着极强的巧合关系。不可避免地对市场参与者来说产生一定的新预期，比如说是否意味着全球资金流向出现新的动向，即从发展中国家流回美国，这可能也是近期美股持续大涨但B股大幅调整的原因，事实上，近两个交易日，上证B股的跌幅均超过8%，颇有领跌的态势，这在近期不多见，故难怪有观点认为这不排除有热钱流出我国资本市场的可能性。既如此，A股市场在近期的资金面的确不易过分乐观，这一因素也会抑制A股市场急跌后的弹升预期。
无外力推动 仍将低位震荡
正因为如此，笔者认为，表面上来看，同一跳水颇有些意外，但如果考虑到上述两大因素，似乎也在情理之中。更何况，也有观点认为前期维稳行情所积累的做空能量在近两个交易日的集中释放，所以，近期A股市场单纯依靠内力结束调整的话，仍需要较长的时间与较深的调整幅度作为代价。但是，如果此时出现强有力的利好政策，A股市场或将借此而结束调整。
综上所述，笔者倾向于认为如果没有利好政策，A股市场仍将低位震荡，B股市场的走势与A股市场成交量变化将成为近期研判近期市场的风向标。与此同时，投资者也可对跌幅较猛的港口机场、高速公路、水电等业绩增长相对确定的品种可低吸持有，他们或将成为大盘的避风港（渤海投资研究所）
两个因素困扰市场
热钱是否大规模撤离
美股周五大幅上涨，沪深两市丝毫不为所动，周一沪指开盘后随即跳水下挫，午盘前PPI指数公布，同比增长10.0%，创12年新高，午后权重股全线重挫，拖动股指下跌，新低迭创，至收盘，沪指报2470.07点，跌幅5.21%，深圳成指报收于8170.15点,跌幅为5.64%,深沪A股双双出现跳水走势。从技术形态来看, 深沪A股双双破位下行,而从基本面来看,其影响因素是多方面的，而笔者认为下述两大因素需要重点关注。
昨日，国家统计局公布了7月份PPI数据，数据显示：7月份，工业品出厂价格同比上涨10.0%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨11.7%。其中，采掘工业上涨34.1%，原料工业上涨14.3%，加工工业上涨7.7%。生活资料出厂价格同比上涨4.6%。其中，食品类价格上涨9.1%，衣着类上涨2.4%，一般日用品类上涨4.3%，耐用消费品类下降0.2%。从全年PPI数据今年走势来看，1-7月份累计，工业品出厂价格同比上涨8.0%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.7%。PPI的连续上升，导致A股市场担心其未来对CPI的影响，从CPI数据的角度来看，国内机构对7月份大多看回落，目前国内主要机构预测的7月份CPI在6.5%左右，研究认为，中国CPI在7月份可能回落，但仍然属于高位运行区域，由于PPI的连续上涨，其增加了08年后续几个月CPI的变数，如果CPI、PPI在后续出现连升，那么经济数据对A股无疑形成较大冲击, 可能形成实质性的堪忧,反之,则可能相对乐观。
热钱，又称游资或投机性短期资本，尽管目前官方对其尚无明确定义，但通常是指以投机获利为目的快速流动的短期资本，而且进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。
可以肯定，中国A股近年市场的上涨与热钱密不可分，其去留对A股大阶段内同样有实质性影响。热钱的投资对象主要是外汇、股票及其衍生产品市场等，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征。
研究发现从2005年-2007年底，热钱大量流入资本市场非常明显，就A股市场走势与汇率、升值关系来看，呈现明显的正相关，而近期从国际汇市来看，人民币兑美元在经历了7月16的1：6.8128后，美元开始强劲反弹，至2008年8月11日达1：6.8638，人民币近期走势显示，其升值步伐开始减缓，在这种背景下，国际热钱是否会大规模撤离中国资本市场值得密切关注。
从最近香港市场来看，国际热钱加速撤离H股的迹象比较明显，比如中国铝业的第一大股东邓普顿基金自今年5月起就频繁抛售，最初的一笔抛售仅34万多股，但最近的一笔抛售达260多万股，并且据资料统计，邓普顿基金抛售的力度并未随着中铝股价的下跌而收敛。自今年5月始，中铝股价已从14港元跌至6.8港元。江西铜业H股，其第一大股东摩根大通早在今年6月就已将持股量缩减至4.8%，在联交所披露的最后一笔交易是以16.02港元抛售了314.9万股。德意志银行的持股量也在6月缩小至5.5%，同样H股中的许多品种显示有热钱撤离迹象，近期A股连续下跌，而其最先破位的影响因素是上证B股，由于B股美元计价的性质，其国际热钱是否有大规模的撤离仍需跟踪观察，但A股市场中QFII重仓股美的电器、中联中科等出现放量阶段性连续重挫也表明A股中外资机构撤离的身影。
总体来看，A股市场的连续重挫，既有技术面的因素影响，也是基本面的反应，而作为A股市场投资者，在关注相关维稳政策等因素的同时，密切关注基本面中的经济数据和国际热钱的动向可能更能把握其方向，笔者认为影响A股市场的最重要因素仍然是经济运行的情况及市场资金入市规模的大小，因此关注经济数据和市场量能应成为重要参考指标。
（九鼎德盛）
权重股无为 导致市场“跌跌”不休
成份B值日K线图
2008年上半年以来，市场运行整体趋势在下降过程中。从主要指数走势叠加明显看到，中小板企业指数活跃度较高，市场表现相对跌幅小于上证180指数和上证50指数。
2008年以来主要指数走势对比
大盘指标股指数表现差强人意,一方面使得市场跌势不止；另一方面在阶段性利好的过程中使得市场的反弹毫无生气，并缺乏应有的持续性。
2008年两个阶段出现小幅反弹：4月22日－5月5日；7月3日－7月28日。从下表中可以看到，在4月22日至5月5日印花税利好反弹阶段，市场处于普涨，各指数表现也相对均衡；而7月3日上证综指触及2566点的超跌反弹阶段，指数的差异化表现预示后期走势并不乐观：作为大盘权重指数沪深180和沪深300相对涨幅滞后。回顾2007年初至6124点的牛市行情，在10个月中上证180和沪深300指数涨幅均超过上证综合指数。而2008年没有大盘权重股支持的反弹行情持续程度很差。
进而我们重点分析沪深300权重股的表现。沪深300中占比权重最大的行业是金融、保险业，其次是采掘业。
2008年以来行业阶段性表现，除电力、煤气及水生产和供应业之外，金融保险业的跌幅位居第二位达到－48.7%，采掘业跌幅为－45.7%。以中证公司行业分布看，金融和地产权重占比高达36.58%。这两个权重行业的市场表现势必会影响大盘整体走势。
从沪深300前20个权重股分析，2008年至今平均跌幅-45.63%，接近上证指数－47.85%的跌幅。正是因为大盘蓝筹权重股无所作为，导致了市场指数的深幅下挫。
从最新的上证综合指数权重股占比分析，中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿权重比重在4%以上。其中中石化和中国人寿权重杠杆效应最为明显，用以调控指数的作用相比也更为重要。由于我国指数编制的原因，目前控制和调控指数相对困难，不能像成熟国家仅控制住30－50只个股市场指数的趋势就已经明朗，但是阶段性调整权重股的资金流量，仍然会对市场带来一定程度的影响。
从近期上证综指分析，机构资金呈现净流入和净流出间隔状态，流入和流出处于均衡状态。煤炭石油、钢铁、有色金属等板块资金流出较为明显。
（齐鲁证券）
2008年以来主要指数走势对比
板块名称 2008-1-1－最新（％）
中小板综成份 -40.68
上证A股指数成份 -43.37
上证综合指数成份 -43.75
上证综合股指数成份 -44.83
深证100R成份 -49.11
上证180指数成份 -49.31
上证B股指数成份 -49.61
沪深300成份 -50.35
深证成份指数成份 -51.56
深证成份A股指数成份 -51.56
2008年至今主要指数跌幅比较
板块名称 2008-4-22～5-5（%） 2008-7-3～7-28(%)
上证综合股指数成份 22.53 17.39
上证A股指数成份 21.6 15.98
上证综合指数成份 21.66 15.39
中小板综成份 19.64 14.73
上证180指数成份 25.3 12.6
沪深300成份 25.18 12.27
深证100R成份 25.14 11.27
深证成份指数成份 26.51 10.22
深证成份A股指数成份 26.51 10.22
上证B股指数成份 22.49 6
2008年至今小幅反弹中主要指数表现对比
一动就看
□ 和讯信息 崔晓黎
数据看市
开盘异动
代码 名称 异动状况 操作价值分析 止损位
600633 白猫股份 集合竞价以21手高开3.25% 股价异动公告，短线逢高减仓 止损位7.40元附近
盘中异动
代码 名称 异动状况 操作价值分析 止损位
600213 亚星客车 9：32开始带量上升 突破60日均线，量能较大，短线不追涨 止损位4.54元附近
600846 同济科技 9：35开始带量上升 围绕中短期均线震荡，短线不追涨 止损位8.10元附近
002165 红宝丽 9：35开始带量上升 连续带量拉升阶段，短线操作 止损位15.15元附近
600119 长江投资 9：47开始带量上升 连续带量拉升，量能较大，短线操作 止损位5.28元附近
000089 深圳机场 9：54开始带量上升 挑战60日均线，短线不追涨 止损位6.73元附近
002176 江特电机 10：30开始带量上升 半年报及前三季度业绩预报，不追涨 止损位14.50元附近
600000 浦发银行 10：37开始带量上升 低位震荡，短线暂观望 止损位21.15元附近
600617 联华合纤 9：30开始带量上升 突破整理区域，量能较大，短线不追涨 止损位8.55元附近
收盘异动
代码 名称 异动状况 操作价值分析 止损位
600135 乐凯胶片 尾市5分钟涨14.25％ 震荡调整，短线暂观望 止损位4.50元附近
000661 长春高新 尾市5分钟涨8.19％ 震荡调整，短线暂观望 止损位7.28元附近
备注：本栏将重点点评的异动股票前面加注“#”，供参考
代码 名称 成交量 换手率 操作价值分析 止损点
002266 浙福股份 87666手 30.61% 小盘次新股，上市后换手期，短线不追涨 止损位22.90元附近
002265 西仪股份 114785手 19.65% 小盘次新股，探底阶段，短线暂观望 止损位4.68附近
成交量异动
成交价异动
沪指跌135.65点
周一沪指低开9.82点,开盘后沪指迅速探低,午盘后更是加速回落,最低下跌152.01点,量能稍显萎缩,行业全线下跌，跌幅最小的两类行业是银行类(2.40%)和旅游酒店(4.43%),技术上支持位处于2450点附近, ADR(10)为0.453↓进入超卖区域,MACD（DIFF:-71.943,DEA:-47.995）-47.897↓。沪指收于2470.07点,涨幅-5.21%,成交金额428.86亿元，对比上周五缩减10.20％,沪深两市A股平均股价为8.76元,较上周五缩减0.57元。沪市Ａ股上涨23家，下跌804家；深圳Ａ股上涨15家，下跌664家。A股市场非S及非ST类个股有4家涨停,有563家个股跌停;S及ST类有1家个股涨停，有96家个股跌停。
大单减仓1116家
周一Ａ股大单增仓210家，大单减仓1116家，主动买单成交量高于卖单的有51家。大单增仓率超过5％。的有12家，涉及机械仪表(5家)等6类行业,大单增仓率前5位的个股为：江特电机(103.5％。)、同济科技(67.424％。)、长江投资(43.322％。)、亚星客车(24.633％。)、东方钽业(14.582％。)；大单减仓率超过5％。的个股有136家，涉及机械仪表(28家)等20类行业,大单减仓率前5位为：N卫士通(171.316％。)、金飞达(51.618％。)、中水渔业(42.835％。)、启明信息(33.059％。)、升达林业(26.936％。)。
沪市特大增仓201家
周一沪市A股特大增仓股(特大增减仓:单笔成交大于50万股或100万元的买入和卖出之差占总成交的比例)201家,特大增仓股前5位分别为: 东软集团(57.5%)、同济科技(32.8%)、大秦铁路(24.7%)、宇通客车(20.1%)、博瑞传播(19.5%);特大减仓股131家,特大减仓股前5位分别为:大同煤业(87.5%)、南京新百(32.4%)、长力股份(23.3%)、ST宏盛(23.2%)、*ST长运(22.3%)。
千万大单21笔
周一出现单笔成交金额超过百万元的个股有463家,百万大单共出现4633笔。百万元大单出现超过140笔的个股有5家，分别为：中信证券(281笔)、浦发银行(195笔)、中国平安(164笔)、招商银行(153笔)、中国铁建(146笔);周一单笔成交金额超过1000万元的个股有5家，其中千万大单成交超过5笔的分别是: 浦发银行(11笔)、中信证券(5笔)。（子 强）
