中环股份：远期增长确定性提升
　   公司上半年实现营业收入4.4亿元，实现归属母公司股东的净利润0.8 亿元，同比分别增长44.9%和81.7%，业绩表现超预期。西南证券分析师给予公司“增持”的投资评级。

　　分析师指出，上半年公司传统的高压器件业务继续萎缩，单晶硅业务相比则保持了良好的增长势头，收入占比由69%提升至78%。公司产品结构调整特别是对高压器件产品的结构调整取得了成效。随着公司高压器件的下游CRT电视市场的进一步缩小，公司传统业务的主流地位已被硅材料业务所取代，而后者正是近期市场热情追捧的对象，将成为公司主要的利润增长点。公司毛利率同比下滑，但环比有所增长，整体高于07年全年的毛利率水平。综合来看，公司盈利能力依旧保持向上的趋势，毛利率水平波动是公司正常发展及自我完善的必然过程。

　　分析师还指出，截至今年8月份，公司已签订了供销两个重大合同，同时保证了上游供货和下游销售渠道的稳定，远期增长的确定性进一步提升。分析师预测公司未来三年的基本每股收益分别为0.39元、0.50元和0.69元。公司8月11日收盘价为8.36元，对应的未来三年动态市盈率分别为21倍、17倍和12倍。

中环股份(002129):收购效应下半年显现推荐
　报告期内，公司实现营业总收入4.434 亿元，较去年同期增长44.94％，实现净利润8023 万元，同比增长81.74％，扣除非经常性损益同比增长27.90％。实现每股收益0.177 元。 

　　根据原信息产业部的数据今年上半年ＣＲＴ彩电国内销售下滑20％，因此ＣＲＴ用高压硅堆产品必然受到影响，但是公司高压硅堆收入同比略有上升，我们估计是在其他运用上有所增长。但产品毛利率同比下滑了3.3 个百分点。公司对器件类的产品进行了主动调整，硅整流二极管由于毛利率过低，销售大幅减少，收入只有259 万源；硅桥式整流器1332 万，同比增加21％，但毛利率继续下滑3.3 个百分点。由于收入比例为4％，对业绩影响不大。 

　　公司目前的主要收入来源半导体材料由于旺盛的市场需求，单晶硅棒和单晶硅片营业收入同比增长62％；但同时原材料、人工费等成本的不断上涨，造成毛利率较上年同期有所下降。环欧公司上半年实现净利润7284 万元，比去年同期增长40.23％。 

　　如不考虑公司处理老厂区资产获得的3300 万收益，母公司基本处于盈亏平衡状态。由于公司增发2360 万股收购大股东持有环欧31.38％股份完成于5 月26 日，因此收购环欧对公司业绩增厚的效应下半年才能显现。环欧下半年的利润将全部进入公司净利润。 

　　公司募集资金项目Φ6″ＭＯＳＦＥＴ生产线将于2008 年12 月设备安装调试后完成后正式投产；“节能型功率电子器件用Φ6″硅抛光片产业化项目”的实施公司中环领先6 月成立。全部建成后将形成从材料到器件的完整产业链。 

　　假定公司今年可以重新认定为国家高新技术企业，实际税率15％，预计 08-09 年EPS 分别为0.391、0.523 和0.691 元维持“推荐”的投资评级。