天山股份(000877):区域龙头产能扩张
   公司是全国重要的特种水泥生产基地，在新疆地区处于相对垄断低位。公司新大股东中材集团是我国建材行业仅有的两大中央企业之一，承诺将加大对公司的扶持力度，包括将向公司注入优质资产。

    有机构报告认为：天山股份自身的增量也很明显。2008年的产销增量主要来自于2008年上半年和下半年分别投产的米东生产线和喀什生产线（均为2000t/d的生产线），以及收购的江苏恒来的300万吨的水泥产能；2009年可以明确的增量主要是2008年投产线的达产，以及江苏天山5000t/d和塔什店2500t/d生产线的投产。而收购多浪公司剩下全部的少数股东损益是天山股份未来的一块明显增量，多浪公司2007年的净利润为4340万元。

银河证券：维持天山股份“推荐”评价

　　8月13日，天山股份发布2008年中报：2008年上半年公司实现营业收入13.96亿元，同比增长49.86%；实现利润总额1.06亿元，同比增长153.22%；实现净利润6312.73万元，同比增长224.13%。实现每股收益0.2023元。

　　报告认为，水泥涨价和销量的增长是天山股份营业收入增长的主要因素。2008年上半年公司水泥和商品混凝土销售量分别较上年同期增长26.63％和6.83％。增幅低于公司营业收入49.86%。

　　尽管上半年受原燃材料煤、电涨价的影响，天山股份水泥营业成本为86579.94万元，比去年同期上升51.74%，低于水泥营业收入56.60%的增幅，使水泥的毛利率达到29.46%，比去年同期上升2.26个百分点。并使公司综合毛利率达到27.23%，同比提高2.40个百分点。盈利能力的提高，使公司实现利润总额及归属于母公司的净利润同比分别增长153.22%和224.13%。

　　报告认为，天山股份水泥产能超过700万吨，市场份额占全疆的50%，其中高标号水泥占80%以上的市场份额。在目标市场具有较大的品牌优势、区域优势和资源优势。公司在建项目较多，这些项目包括：喀什2000吨/日熟料生产线、米东2000t/d水泥熟料项目、溧水5000吨/日熟料生产线项目、塔什店投资扩建一条2500t/d熟料生产线项目等。这些项目将进一步增加公司的产能规模，并使公司的成本节约能力将进一步提升，在目标市场的占有率有望进一步提高。同时，公司通过发展混凝土搅拌站，拓展水泥市场，公司的区域优势将进一步增强，整体竞争能力有望提高。

　　报告预计天山股份2008～2010年间的营业收入分别为：34.32亿元、47.35亿元、52.78亿元；净利润分别为：208.32百万元、302.27百万元、421.58百万元；对应的EPS分别为：0.668元、0.969元和1.351元。在行业进入景气周期的背景下，产能扩张的影响有可能超出市场预期，银河证券继续维持对公司“推荐”的投资评级。