东方证券8月15日发布投资报告，针对黄山旅游（600054.SH）今日公布08 中报，维持该股“增持”评级。

　　公告显示，报告期公司完成营业收入43,381.75 万元，同比增长4.81%；营业利润1.12 亿元，同比略下降0.29%，归属于母公司的净利润7,592 万元，同比增长10.8%，每股收益0.16 元，低于预期。

　　东方证券指出，游客人次下降是上半年经营情况低于预期的主要原因。公司主营业务围绕黄山风景区而开展，今年以来受一系列突发性事件影响，黄山的游客人次远低于先前的预期。从报表看，上半年公司累计接待入山游客89.52 万人次，同比减少0.54%，由此报告期公司的门票（园林开发）业务收入仅1.65亿元，同比下降6.06%，而相关的索道、酒店等业务也低于预期。

　　东方证券略调低08 年每股收益至0.47 元，预计09-10 年每股收益为0.60 元和0.72 元，近三年复合增长率31%。虽然一系列负面因素对当前的旅游市场仍存在较大影响，但预计“十一”黄金周前这些负面影响将基本消除，09 年国内游和入境游均有望出现爆发式增长。凭借资源优势及便利的交通条件，东方证券认为公司有望成为行业增长的最大受益者之一。

　　目前股价08 年动态市盈率30 倍，考虑到短期内行业受到的一系列负面影响及今后几年的快速增长，东方证券维持“增持”评级。

黄山旅游(600054):3年内利润规模翻一番
   黄山旅游（600054）日前宣布上调索道价格。索道旺季提价23.08%，淡季提价18.18%。正在北京参加全国人民代表大会的董事长程迎峰接受本报记者专访时表示，索道提价是为了适应在游客增多的情况下提升运力进而提高公司盈利水平。

　　他提出公司的经营目标为，到2010年，上市公司的经营规模、企业利润要在2007年基础上再翻一番。

　　索道改建提高运力

　　程迎峰说：“我们研究此前的投诉报告发现，游客投诉最多的是在景区等待索道的时间过长。以前索道排队等候时间要超过4小时，而现在新修了奥地利进口的索道后，乘坐舒适度、旅客运送能力都大大提高，游客乘坐索道的比例也多了。因此我们对新索道的定价进行了调整。”

　　据介绍，新云谷索道的运力将从目前的300人/小时提高到3000人/小时（往返都算），运力提升10倍，将大大缓解游客排队等候矛盾。

　　程迎峰说：“我们认真考虑了涨价方案，决定采取四条索道都涨价的方法，否则会造成便宜索道人更加拥挤、价格稍贵的索道无人问津的情况。”

　　平安证券的分析报告认为，目前中国旅游需求正处于加速增长期，行业景气度持续上升，黄山拥有优秀的景区资源，地理位置优势明显，因此，索道提价10元至15元应该不会对公司索道经营造成负面影响。

　　据券商测算，按照提价后黄山旅游2008年、2009年营业收入可新增5400万元和6200万元，净利润可增加3860万元和4420万元，分别增厚当年每股盈利0.08元和0.09元。索道提价后，预计在不扩增股本的前提下，2008年黄山旅游收益可以翻番。

　　交通有望继续改善

　　黄山是中国唯一集世界自然遗产、文化遗产和世界地质公园三项殊荣于一体的景区，其景区资源的稀缺性是上天赋予的优秀自然资源。而周边交通状况的改变，是黄山旅游收益进一步提高的瓶颈。

　　“过去黄山周围没有高速公路，大大制约了到黄山旅游的游客。2006年、2007年，黄山相继修通了两条高速公路，徽杭高速、合铜黄高速相继开通，黄山到杭州、合肥的时间大大缩短，游客人数也明显增加。” 

　　程迎峰认为，预计修建的铁路线也可以带动黄山旅游的游客人数。

　　根据预测报告，2007年黄山景区接待人次将达到205万，同比增长近13%，比2004-2006年有大幅提升。

　　雪灾没有破坏古树

　　此次黄山景区也遭受了五十年一遇的特大雪灾。程迎峰表示，黄山景区的部分设施、园林景观在雪灾中不同程度地受到了损害。

　　由于雪灾影响，导致到黄山旅游的游客人数减少。不过程迎峰表示，现在景区人数已有所回升。“３月以来人数有所上升。平时保持2000－3000人，双休日人数达8000人，预计5月期间最高峰时人数达到30000人。”

　　程迎峰表示，尽管遭遇特大雪灾，但黄山列入世界级遗产的54棵古树没有受到一点损害。“比如黄山迎客松，最漂亮的那个枝干当时受到大雪的重压，垂直距离下降了１米。我们动用上百人，从山下运了几百根毛竹，搭建了５层平台，将树枝支撑起来。所以黄山最宝贵的资源没有受到损害，我们尽全力保护住了。”