2008年上半年公司实现营业收入54.5亿元，同比增长55.4%；实现净利润1.29亿元，同比增长56.6%，实现扣除非经常性损益后的净利润1.18亿元，同比增长62.8%，实现每股收益0.21元。国元证券给予“推荐”评级。

　　2010年世博会的举办加快了上海市的市政建设，公司凭借其在上海市的优势，接连获得多条大型越江隧道工程，并占据了快速发展的上海市轨道交通建设约40%的市场份额。同时近年来公司积极开拓外地市场，报告期内外地市场实现营业收入6.8亿元，同比大增213%，并获得新加坡海滨金沙综合休闲度假区总承包和约8402标等大型项目。

　　施工业贡献营业收入，运营、设计及机械制造贡献利润。公司执行3+1战略，报告期内公司施工业收入48.6亿，占公司营业收入比重近89.2%，施工业毛利率仅为7.4%，同比持平。其他三项业务各实现收入1.4亿、2.1亿、1.5亿，其毛利率分别为49.6%、36.1%、15.4%。

隧道股份(600820):业绩增长预期依然明确
　　目前公司有5个运营项目进入收益期，大连路隧道、宁波常洪隧道、嘉浏高速、沪嘉高速和常州市城市道路建设项目(BT项目)，2009年和2011年奉化三高项目和浙江省钱江隧道项目将分别进入收益期，从而带动公司运营业务的增长。

　　预计公司2008-2010年每股收益为0.37元、0.55元和0.69元，相对于目前股价的动态市盈率分别为23X、15X和12X，其估值水平要略高于一般建筑企业，考虑到未来三年公司业绩38.32%的复合增长率，目前的估值水平还有上浮的空间，故维持“推荐”评级，对于公司未来业绩可能存在的变化，我们将持续关注。