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东凌粮油(000893)天相投顾给予“增持”评级
2010-3-10 来源:天相投顾 字号:【
  东凌粮油(000893)09年年报显示,实现营业收入65.26亿元,同比增长23.5%;营业利润2.22亿元,同比增长41.5%;归属于母公司所有者的净利润5640万元;每股收益0.25元,09年度不进行利润分配。
  09年公司收入与净利润变动较大的原因主要系:1)因资产重组,合并报表范围变化较大;2)置出资产在08年有大额亏损。09年公司实施了整体资产置换,主营业务由冰箱压缩机制造变更为植物油加工,基准日为09年9月30日。公司目前全资持有植之元公司100%股权,植之元公司09全年收入、第四季度利润并入公司报表。09年植之元公司共加工大豆150.06万吨,较08年增长23.77%;共实现收入53.43万元,占公司营业收入的84%;共实现净利润2.03亿元。公司原料主要为进口大豆,通过期货、期权等方式进行套期保值,有效控制成本风险。公司已启动油脂精炼项目,该项目将于2010年第三季度建成投产,达产后日加工能力约为1000吨,年产一级大豆油24.35万吨,这将使公司在大豆加工产业链上纵向延伸。同时公司也将择机启动南沙生产基地二期项目,扩大大豆加工能力。
  天相投顾研究所预计公司2010-2011年每股收益为1.21、1.6元,对应动态市盈率为25、19倍,公司估值较低、风险控制良好,可受益于通货膨胀,给予“增持”评级。
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