文山电力(600995)09年实现营业收入11.45亿元，同比增长11.1%；实现净利润0.94亿元，同比下降36.5%，低于预期，其主要原因有：1、持续干旱增加购电成本1.11亿元；2、执行特殊电价政策减少收入0.51亿元。
　　09年8月以来持续干旱导致小水电发电能力下降，加之装机容量为10万千瓦的马鹿塘一期电站于09年9月1日开始停机改造，对公司购电结构产生严重的负面影响。受特殊电价政策影响，09年公司直供电量为24.47亿千瓦时，在直供电量同比增加22.4%情况下，公司综合售电电价为0.3164元/千瓦时，较正常目录电价情况下的综合售电电价低了0.0145元/千瓦时。09年公司统调装机容量达到了72万千瓦，同比增长18.03%；根据文山州发改委规划，预计2010年公司电网覆盖的小水电站将继续投产6万千瓦左右。地方小水电的投产，将增加购地方电量，同时减少购省网电量，从而有效控制综合购电电价。2010年文山州高耗能产业进入集中投产期，2010年2月文山州高耗能产业规划用电负荷同比已增加12.17%；随着经济转暖，高耗能产业的产能逐渐恢复，将明显提升公司直供电量。
　　华泰联合证券分析师王爽预计公司2010-2012年每股收益为0.35、0.48、0.58元，对应动态市盈率为23、17、14倍。目前股价已低估，维持“增持”评级。