昨天多家媒体公布了中国移动TD 第四期设备集采的中标情况。虽然还不是中移动的官方最终结果，但可以相信和最终结果相差不会太大。 　　本次集采是今年国内最大的通信设备采购招标。集采的目的是使得中移动的TD-SCDMA 网络覆盖我国所有地级市以上城市，共计约10.2 万个基站，规模接近前3 次集采的总和(前3 期共约10.8 万个)，投资规模按第三期估算大约在1 千亿元的级别。要知道，中兴通讯去年全年收入也只有603 亿元，华为1490 亿元，烽火通信47 亿元。在今年中国电信和中国联通都收缩投资的情况下，这次招标是今年通信核心设备商最重要的一场战役。也很有可能是TD 设备最后的盛宴。 　　考虑到华为此次比竞争对手低20%以上的低价策略以及中移动平衡各家供应商以避免一家独大的情况的发生。中兴将失去TD 市场上的相对垄断地位是可以预估的。战役的结果，华为获得28%-29%的市场份额，居第一名；中兴通讯获得22%的市场份额，排名第二；大唐移动获得18-19%的市场份额，排名第三。烽火通信(包括其OEM 大唐产品)占5-6%。 　　按载扇数与载频数关系基本维持稳定假设判断，大约增加中兴通讯销售收入130 亿元，由于此次中兴没有跟随华为采取低价策略，而报出12600 元/载频的相对高价。预估TD 设备部分将可获得40%的毛利和9%净利润，增厚EPS大约0.4 元。中兴2010 年动态估值PE20 倍。 　　通信设备行业前期经历了一轮较大的调整，我们认为其中部分是对3G 时代到来极度乐观情绪的理性修正，而部分是市场对后3G 时代较为悲观的一种预判。但需要指出的是，通信设备的竞争是全球的竞争，市场也是全球的市场，考虑到世界移动通信仍然只有59%的普及率，18%的宽带普及率以及中国通信设备商依靠自身竞争优势不断抢占欧美老牌厂商原有市场份额的势头，给予行业整体增持的评级。 　　湘财证券 　　财富证券 　　财达证券