2010 年上半年上海石化(600688.SS/人民币8.95; 0338.HK/港币3.18,卖出)A 股和H 股的净利润同比增长51%，分别达到14.94 亿人民币和15.15 亿人民币。我们认为盈利强劲增长主要得益于上半年利用率提高。
　　在五期工程竣工后，炼油业务产量同比提高了20%。
　　但实际上，2 季度A 股的盈利环比下滑了33%，我们认为这是由期内石油价格涨幅超过成品油价格调整幅度所致。

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